展望未來，從基本面來看，錳礦供應(yīng)有缺口，錳硅供需一般，鋼廠減少招標(biāo)量，錳硅廠兩頭受壓從而減產(chǎn)，壓制錳礦價格。再看錳元素整體供需情況，減供的10%～15%錳礦與減產(chǎn)的螺紋鋼達成動態(tài)平衡。但期貨盤面價格的上漲給2024年錳硅遠(yuǎn)期價格帶來相對較高的定價之后，錳硅生產(chǎn)利潤回升，錳硅廠開工率回升，對錳礦的需求增加，使得產(chǎn)業(yè)陷入“增產(chǎn)—提升成本”的循環(huán)。為了打破期貨資金拉漲的循環(huán)，鄭州商品交易所發(fā)布公告，自2024年5月14日起，非期貨公司會員或客戶在錳硅期貨2406、2407、2408及2409合約上單日開倉交易的最大數(shù)量為2000手。雖然在South32和其他礦業(yè)公司增產(chǎn)之前，錳礦供應(yīng)仍將偏緊，但錳硅價格趨于合理后，錳硅庫存將得以釋放，補充市場供應(yīng)。
鐵合金另一品種硅鐵價格的上漲幅度之所以相對較小，一方面是因為前期下跌后硅鐵生產(chǎn)利潤減少，硅鐵產(chǎn)量有所回落，供需有所修復(fù)；另一方面是因為動力煤近期價格回升帶動了硅鐵價格上漲，錳硅期價的上漲也導(dǎo)致一些資金流入硅鐵，拉升了硅鐵期價。但是從硅鐵自身的供需來看，伴隨硅鐵期貨、聊城無縫鋼管現(xiàn)貨價格上漲，目前硅鐵幾大主產(chǎn)區(qū)利潤均已恢復(fù)，生產(chǎn)也無瓶頸，硅鐵產(chǎn)量迅速提升，預(yù)計硅鐵價格不會出現(xiàn)過大波動。
錳硅本輪的跳漲對我們有以下幾個方面的啟示。首先，由于錳礦資源主要掌握在海外企業(yè)手中，定價權(quán)不在國內(nèi)，因此，在價格合適時，保有適當(dāng)?shù)膰鴥齑婵梢云鸬秸{(diào)節(jié)供需的作用。其次，市場邏輯多變，在需求低迷的情況下，一些價格跌至成本的品種出現(xiàn)供給問題仍然有可能導(dǎo)致大行情發(fā)生，要及時做好減損止虧。此外，大行情發(fā)生后，往往會帶來一些套利機會，例如本輪買錳硅現(xiàn)貨拋期貨的套保商，鎖定了期現(xiàn)利潤，但期貨價格終將恢復(fù)常態(tài)，在資金離場后，期現(xiàn)價格回歸是必然。
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